Elite CCVM :: Mercado de Opções

O QUE É O MERCADO DE OPÇÕES

Mercado em que são negociados direitos de compra ou venda de um lote de ações, com preços e prazos de exercício pré-estabelecidos. Por esses direitos, o titular de uma opção paga um prêmio, podendo exercê-los até a data de vencimento (no caso de opção de compra) ou na data de vencimento (no caso de opção de venda), ou revendê-los no mercado.

OPÇÕES DE COMPRA

Uma opção de compra confere ao seu titular o direito de comprar as ações-objeto, ao preço de exercício, a qualquer instante até a data de vencimento, obedecidas as condições estabelecidas pela BOVESPA. O lançador de uma opção de compra é uma pessoa que vende uma opção de compra no pregão, assumindo assim, perante a Bolsa, a obrigação de vender as ações-objeto a que se refere a opção, após o recebimento de uma comunicação de que sua posição foi exercida. Ele entregará a totalidade das ações-objeto mediante o pagamento do preço de exercício.

OPÇÃO DE VENDA

Uma opção de venda dá ao seu titular o direito de, na data de vencimento, vender as ações-objeto, ao preço de exercício, obedecidas as condições estabelecidas pela BOVESPA. Além disso, o titular pode, a qualquer tempo, negociar seu direito de venda em mercado, através da realização de uma operação de natureza oposta. O lançador que, por intermédio de seu corretor, vende uma opção de venda no pregão, assume perante a Bolsa a obrigação de comprar as ações-objeto, caso sua posição seja designada para o atendimento de uma operação de exercício. Nesse caso ele pagará o preço de exercício, recebendo as ações-objeto.

PRINCIPAIS TERMOS UTILIZADOS NO MERCADO DE OPÇÕES

Prêmio - Preço da Opção - Em função dos direitos adquiridos e das obrigações assumidas no lançamento, o titular (comprador) paga e o lançador recebe uma quantia denominada prêmio. O prêmio, ou preço da opção, é negociado entre comprador e lançador, através de seus representantes no pregão da Bolsa.

Ação-objeto - É a ação sobre a qual a opção é lançada.

Mês de Vencimento - É o mês em que expira a opção. Na BOVESPA os vencimentos ocorrem mensalmente na terceira segunda-feira do mês.

Preço de Exercício - É o preço pelo qual será exercida a opção. Os preços de exercício das opções são determinados pela Bolsa, segundo critérios por ela estabelecidos.

A NEGOCIAÇÃO DE OPÇÕES

Quando uma série de opções tem sua negociação em pregão autorizada, permanece válida até o seu vencimento, embora possam ser introduzidas novas séries, com diferentes preços de exercício. São permitidas operações de "day-trade", ou seja, a compra e a venda da mesma série, em um mesmo pregão, por uma mesma sociedade corretora e por conta de um mesmo comitente (aplicador). A liquidação dessas operações, exclusivamente financeira, é feita pelo saldo. No dia do vencimento da opção não é permitida a realização de tais operações.

O EXERCÍCIO DA OPÇÃO

É a operação pela qual o titular de uma opção de compra exerce seu direito de comprar o lote de ações a que se refere a opção, ao preço de exercício. Da mesma forma, o titular de uma opção de venda exerce o seu direito de vender o lote de ações a que se refere a opção, ao preço de exercício. O número de ações-objeto da opção e/ou o preço efetivamente pago por ação no exercício estão sujeitos a ajustes nos casos de distribuição de dividendos, bonificações, subscrições, fracionamentos, grupamentos e reorganizações que digam respeito à ação-objeto ou a seu emissor.

Limites ao Exercício de Opções - As opções de compra podem ser exercidas a qualquer momento até o vencimento, sem qualquer restrição. As opções de venda somente podem ser exercidas na data de vencimento.

IDENTIFICAÇÃO DAS OPÇÕES

No sistema de negociação da BOVESPA, as séries de opções são identificadas de acordo com as seguintes estruturas de codificação:

a) Na relação de séries autorizadas (disponível no site da BOVESPA: selecionar "Informações ao Mercado" e depois "Séries Autorizadas (CBLC)").

AAAA	A	NN	"_" ou E
Código alfa da empresa	Indicador do Tipo (compra ou Venda) e do mês de vencimento	Indicador numérico da ação	Indicador do estilo Campo em branco = opcões americanas E = opções européias

b) No MEGA BOLSA e listagens de negociação - ver exemplos com a codificação de negociação, abaixo:

Código do MEGA	Identificação no MEGA	Descrição
TNLP J38	TNLP PN 38,00	Opção de Compra americana sobre Telemar PN com vencimento em outubro (letra J) e preço de exercício igual a R$ 38,00
PLIM X16	PLIME PN 1,60	Opção de Venda européia sobre Globo Cabo PN com vencimento em dezembro (letra X) e preço de exercício igual a R$ 1,60

Tabela do código alfabético para diferenciação de opções de compra e de venda e mês de vencimento:

OPÇÃO		MÊS DE VENCIMENTO
Compra	Venda	MÊS DE VENCIMENTO
A	M	janeiro
B	N	fevereiro
C	O	março
D	P	abril
E	Q	maio
F	R	junho
G	S	julho
H	T	agosto
I	U	setembro
J	V	outubro
K	W	novembro
L	X	dezembro

ALERTA SOBRE OS RISCOS DAS OPÇÕES

Risco do Titular (Comprador) da Opção de Compra - O risco do titular de uma opção está limitado ao valor pago pelas opções (o prêmio). No entanto, é necessário que o investidor esteja consciente de que ele poderá perder até a totalidade de seu investimento, se o comportamento do preço à vista, após a aquisição das opções e até o seu vencimento, não for favorável à sua posição (as opções são válidas apenas por determinado período, ao final do qual expiram).

Opções de compra que "Viram Pó" - Se no vencimento das opções de compra o preço à vista do papel for inferior ao seu preço de exercício, não será vantajoso para o investidor que a possui (o titular) exercê-la. Como as opções expiram (perdem sua validade) na data de vencimento, elas também não terão qualquer valor de negociação, pois não existirão investidores interessados em comprá-las. No jargão de mercado, terão "virado pó". Para o titular das opções de compra nessa condição, isso significa que ele perdeu integralmente o investimento que fez para adquiri-las (o prêmio pago).

Risco na Venda a Descoberto (Lançamento de Opções de Compra) - O lançamento de opções de compra a descoberto, ou seja, o recebimento de uma quantia em dinheiro (o prêmio) para assumir o compromisso de vender ações, que o investidor não possui, é uma estratégia que envolve um elevado grau de risco. Se o titular dessa opção exercer o seu direito de compra, o lançador será obrigado a adquirir as ações no mercado à vista para entregá-las pelo preço de exercício. A partir do momento em que a diferença entre o preço à vista e o de exercício for maior que o prêmio recebido, o lançador estará incorrendo em prejuízo, que aumentará de acordo com a valorização da cotação à vista.

Outro aspecto a ser considerado nessa estratégia é que, durante toda a vigência de sua posição, o lançador descoberto estará obrigado a depositar garantias para cobrir os prejuízos potenciais da operação, cujo valor é calculado diariamente.

Prazo de Expiração das Opções - É importante que o investidor que adquiriu uma opção (o titular) esteja consciente de que seu direito de exercê-la é válido apenas durante seu período de vigência. Após a data de vencimento, a opção expira, perdendo totalmente sua validade. O exercício da opção não é automático, ele deve ser solicitado pelo titular da opção.